赢合科技公布2018年中报，上半年构建收益9.91亿元，同比快速增长35%，归母净利润1.7亿同比快速增长49%，业绩合乎预期。赢合科技业绩务实快速增长，挥订单充裕，经营质量提高。下游集中度提高，赢合科技整线交付给成熟期，大力拓展国内外龙头客户。锂电设备业务务实快速增长，整线交付给模式成熟期赢合科技2018年上半年业绩快速增长，主要归功于：1）锂电池专用设备收益与毛利率同比平稳，其他业务收入同比快速增长187%，毛利率下降；2）引进精细化管理理念，费用率掌控较好，清净利率同比提高；3）雅康了解融合，上半年收益同比减66%，净利润同比减73%，超过全年业绩允诺的73%。

赢合科技挥订单充裕，经营质量提高。截至2018年6月末，赢合科技预收款为4.63亿元，同比快速增长66%，根据锂电设备行业销售模式辨别，挥订单充裕。6月末存货为7.62亿元，存货周转率同比提高0.11次，存货比例比较合理；贴现账款为9.58亿元，与3月末水平非常，前5名占到43%，且账龄皆为1年以内。

第二季度经营性现金流提高明显。据理解，赢合科技自2015年国内首推锂电整线模式，总计有20多条交付给，实践经验非常丰富。赢合科技通过“整线硬件+MES系统”战略布局，强化客户粘性。

国内动力电池集中度提高，赢合科技大力拓展国内一线龙头客户，提升市占率。赢合科技和国际客户接洽紧密，部分设备正处于检验期。

2018年3月，赢合科技与国能电池、河南力旋签定战略合作协议，两家企业将优先订购公司的锂电池生产线的整线设备以及MES系统服务。国能电池2018年计划追加生产能力5GWh，2019预计追加5-10GWh；河南力旋计划2018年追加生产能力4GWh，未来三年追加10GWh。公司2018年与之对应的订单将超过27亿元，2019年订单还有之后快速增长的空间。

此次签定战略合作协议，保证赢合科技未来快速增长空间可期。值得注意的是，赢合科技的研发投放增大，新品发售节奏加快。2018上半年赢合科技的研发投放5475万元，同比快速增长37.31%，占到收益的比重为5.52%。累计6月底，公司技术人员共489人，占到公司员工总数的20.87%。

2018H1公司追加发明专利4项，简单专利23项。公司新品发售节奏加快，今年上半年发售了涂辊分一体机、MAX一维系列、模切叠片一体机等近期产品，一体化产品性能领先行业。公司新品研发发售节奏加快，整线供应能力更进一步强化。

编辑评论：赢合科技最先布局锂电自动化一体化解决方案，拥有先发优势、技术优势和客户优势，预示锂电整体行业快速增长，未来将步入更大的发展机遇。但发展与风险共存，赢合科技所处的锂电行业不受国家政策影响较小，如果产业政策发生变化，将对其业务经营产生有利影响。

此外，同行竞争增大，如果行业竞争激化造成产品价格下降，将有可能影响其盈利能力。因此，对其未来业绩评估，才会从实际市场展现出而以定。

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